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豫光金铅:进军上游资源,发展循环经济

发布时间:2010-11-02    研究机构:东海证券

2010年1-9月归属于母公司净利润同比增长47.5%。报告期内,公司实现营业收入54.80亿元,同比增长23.4%;营业利润6121万元,同比下降13.1%;归属于母公司所有者的净利润为8720万元,同比增长47.3%;摊薄每股收益0.382元。其中7-9月实现营业收入20.86亿元,同比增长5.2%;

营业利润4072万元,同比增长13.5%;归属于母公司的净利润为5176万元,同比增长43.5%;摊薄每股收益0.227元。

产品价格上涨是营业收入增长的主因。公司主要产品为电解铅以及回收的白银和黄金,目前铅、银、黄金的年产量可分别达到37万吨、730吨和3.2吨,是国内最大的电解铅和白银生产企业。报告期内铅价虽经历了大幅震荡,但整体仍维持上行趋势,白银和黄金价格则持续上扬。2010年1-9月铅、白银、黄金均价分别为15715元/吨、4167元/千克和259元/克,同比分别上涨19.63%、34.97%和21.16%。产品价格上涨使得公司营业收入增长23.4%,毛利率也提升3个百分点至5.7%;由于报告期内公司三费同比增长22.5%,导致营业利润同比下降13.1%;归属母公司净利润同比增长47.3%,主要原因在于豫金废旧回收公司收到增值税退税款7200万元,同比增加5400万元。

3季单季度业绩环比扭亏。公司7-9月实现营业收入20.86亿元,环比增长3.9%;营业利润4072万元,4-6月为亏损1271万元;归属于母公司的净利润为5176万元,4-6月为亏损29万元。7-9月净利润大幅增长,原因除了产品价格上涨,毛利率环比提高1个百分点至4.9%外,费用率也下降0.8个百分点。

产品价格上涨,存货价值大幅提升。报告期末公司存货20.42亿元,较2010年中期增长26.83%,大部分为铅精矿和在产品,原因是公司判断后期铅精矿价格上涨而采购。截止10月25日,铅价较报告期末分别上涨6%,简单测算,存货已经升值1.22亿元。

走循环经济道路,大力发展再生铅。公司铅精矿全部外购,为了提高原料的自给率,公司大力发展再生资源项目。证监会已正式批准公司拟向全体股东每10股配售不超过3股,募集资金拟用于:公司二期废旧蓄电池综合利用工程项目,投资总额23911万元;偿还公司8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程项目国家开发银行项目建设贷款28000万元。其中,公司一期10万吨废旧蓄电池项目已经完工,二期工程已完成40%,预计年底竣工。为配合公司原料来源,公司拟与永丰县祥盛有色金属有限公司共同出资设立公司(公司拟以现金出资4,800万元人民币,占注册资本的60%),合资开发18万吨/年废旧蓄电池综合回收利用工程项目。该项目的主要原料为废旧蓄电池,投资标的公司成立后,可充分利用地域优势,对本地及周边湖南、湖北、浙江、福建、广东等的废旧电池进行回收,建立回收渠道。另外,公司8万吨熔池熔炼直接铅冶炼环保治理工程目前进度为95%,预计将逐步投产。

投资国外公司,进军上游资源领域。为进军上游资源,公司2010年8月31日,公司全资子公司豫光(澳大利亚)有限责任公司与澳大利亚KBL签署了《认股协议》及《SORBYHILLS合营协议》。协议约定:豫光澳大利亚以每股0.25澳元的发行价格认购KBL20,725,390的股份,认购后豫光澳大利亚将持有KBL已发行股份的15%;同时,豫光澳大利亚与KBL将联合组建一家合营企业,共同对SORBYHILLS矿区项目进行勘探和开发。豫光澳大利亚将投入500万元澳元用于完成SORBYHILLS项目的可行性研究,并因此获得SORBYHILLS项目25%的参与权益。KBL拥有的主要矿山包括:西澳大利亚州Kununura地区SorbyHill铅银锌矿采矿权和勘探权,新南威尔士州的Mineralhills金属矿勘探权和采矿权,以及昆士兰州CconstanceRange的铁矿项目30%的权益。同时双方约定,所开采的矿产将优先供应公司。

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