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豫光金铅08年三季报点评:投资收益占半壁江山,铅业务亏损继续扩大

发布时间:2008-12-03    研究机构:东莞证券

受铅价持续低迷影响,公司业绩继续下滑。第三季度实现营业收入19.81亿元,同比减少6.42%;实现营业利润2061万元,同比减少了75.75%%;净利润1752万元,同比减少69.23%;每股收益为0.077元,净资产收益率为1.78%,销售毛利率4.88%,同比减少1.5个百分点。

铅冶炼业务是公司的第一主业,收入占总收入比重的60%。由于铅价在上半年的大幅下跌,导致了公司铅冶炼业务出现历史首次亏损,而第三季度铅价继续暴跌,使公司亏损继续扩大。在目前铅价继续低位徘徊情况下,铅亏损将更加严重,公司第四季度业绩将更为糟糕,预计将出现全面亏损。

第三季度业绩主要来自投资收和黄金硫酸业务,但到了第四季度,由于铅价继续大跌远离成本线,铅业务亏损面的继续扩大,而黄金、硫酸因价格下跌将难以支撑公司经营,如果这种局面持续到年末,公司第四季度将出现整体性亏损。我们预计第四季度亏损约300万元左右,折合每股收益为-0.013元。

我们调低公司的业绩预测,将08、09年净利润分别调低至10133、4908万元,调整后每股收益分别为0.447、0.215元。由于行业基本面短期内难有改观,我们维持“中性”评级,耐心期待着行业拐点和公司盈利拐点的到来。

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