移动版

豫光金铅3季报点评:铅行业减速进行时

发布时间:2008-11-26    研究机构:渤海证券

投资要点: 豫光金铅(600531)10月24日公布3季度报告,1-9月份公司实现营业收入63.98亿元,同比增长26.7%;实现 净利润1.04亿元,同比下降21%;实现每股收益0.46元,其中3季度实现每股收益0.08元。

铅价下跌导致公司3季度盈利下降,1-9月份国内1#电解铅成交均价19000元左右,与去年同期的18600元/吨基本持平,所不同的是2007年行情是从低位向上,而2008年行情是从高位下跌,企业不得不忍受存货跌价带来损失。且3季度硫酸价格较上半年明显下降,也是公司减利因素之一。

豫光金铅是我国最大铅冶炼厂,精铅生产能力达到30万吨/年,硫酸生产能力18万吨,其中原生铅产能20万吨,再生铅产能10万吨。公司采用国内自主知识产权的氧气底吹炼铅工艺,和国外同类企业比具有成本低、投资少、环保治理费用低等优点。

汽车和电动自行车发展放缓导致对精铅需求下降,国内铅冶炼产能处于过剩状态,很多企业被迫减产,尤其是2007年我国实行加征10%出口关税政策以来,中国精铅出口失去优势,出口量迅速下降,2008年1-8月我国出口精铅量只有3.2万吨。但豫光金铅在行业竞争激烈的情况下,仍能靠品牌优势和销售渠道稳定经营,根据中报披露,2008年上半年公司电解铅产量达到15.32万吨,同比增长7.47%。

受商品价格大幅下跌影响,铅价也不能幸免,目前铅价已经从9月末的1900美元快速下跌到1200美元左右,公司副产品硫酸、白银价格也出现快速下跌,因此,4季度公司经营形势不容乐观,但由于公司进口铅精矿存在点价优势,损失较完全使用国内矿的企业稍小。综上,给予公司“中性”投资评级。

申请时请注明股票名称