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豫光金铅一季报点评:业绩略有下滑,但前景向好

发布时间:2012-04-24    研究机构:东北证券

公司业绩符合预期。一季度,公司实现营业收入27.36亿,实现归属于母公司股东的净利润4874万元,EPS0.17元。

公司毛利率维持较高水平。第一季度,公司的毛利率为5.68%,要高于去年全年的5.10%,仅比去年4季度的6.13%要低,要高于此前的6个季度。

财务费用推动期间费用维持高位。一季度,公司的期间费用率合计为2.57%,虽低于去年第四季度的2.83%,但仍维持在近年来的高位水平。期间费用居高主要是由财务费用所推动的,在一季度财务费用率达到了1.81%,创出了近年来的新高,同比财务费用上升了53%至4950万元。

公司投资收益较好。一季度,公司再度计提了1917万的资产减值损失,同时对联营企业和合营企业的投资收益也亏损了500多万元,但公司通过期货投资使得投资收益总额增加了3043万元(扣除公允价值变动收益减少2738万元,投资收益仍较好)。

再生资源增值税影响营业外收入。2010年,再生资源增值税优惠政策的到期对公司营业外收入影响较大,一季度营业外收入就从去年的2800多万减少到今年的300多万。

随着新的优惠政策的实施,该项收入可能回升。

盈利预测与评级。预计公司2012年、2013年的EPS分别为0.67元和0.84元,维持谨慎推荐评级。

风险提示:铅、白银等产品价格波动风险;铅精矿、废旧铅蓄电池原材料供应风险;环保风险;优惠政策适用风险等。

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