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招商有色行业动态跟踪:供给扰动,铅锌牛市持续

发布时间:2017-03-20    研究机构:招商证券

2017锌:矿短缺转导到锌锭短缺故事兑现。中国锌冶炼企业减产消息频出将对锌价强支撑。2018锌:新扩建锌矿集中投产弥补矿供给缺口,锌价有高位压力加大,但自上而下的补库需求有望支撑锌价继续维持高位。

3-4月中国主要锌冶炼企业集中减停产,有望强化锌锭短缺的预期,锌价获利有望刷新高。

铅冶炼落后产能占比高,环保敏感度高,进一步放大铅供给缺口扩大,加之预期环保严查,供给受限的消息频出,支撑2017年铅价。

2016年铅锌价格大幅上涨,对应上市公司股价涨幅较小,上市公司估值(市盈率)大幅下降,已经到市场可接受的范围。2017整体市盈率在20倍左右。

2016压制股价上涨的因素除估值外,对未来需求的悲观情绪和美元指数上涨也对股价上涨起到很重要的负面影响。宏观数据持续好转,提升市场信心,行业估值有望提升。

美国加息预期落地,以及美国之外经济体的持续复苏,美元指数很有可能高位回落。

推荐标的:西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、豫光金铅(600531)等

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